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深度剖析:看药店A股三雄如何“撒钱”!

来源:国医小镇发布时间:2015/5/8
导读:

 

 

 

    随着老百姓大药房4月23日上市封板,零售资本领域进入“三国鼎立”的时代。伴随资本投入的热潮,零售行业从分散到整合的进度全面提速。分析人士认为,受经济大环境影响,加上新版GSP改造,以及互联网的冲击,药店行业收购兼并在今年将空前热闹。那么,这三家A股上市的零售药店又将分别使出什么招式?目前来看,尽管有的倾向立足于优势地理区域继续深度营销,有的则趋于通过并购开辟新的疆土,但大力拓展门店数量是它们共同的选择。
 
  老百姓:外延式并购扩展版图
 
  4月24日,老百姓大药房上市次日,收盘股价为25.99元,较发行价上涨58.37%。
 
  据披露,老百姓大药房上市募集资金主要将用于新店建设、老店改造、长沙物流配送中心建设工程项目(二期)、医药连锁信息服务平台建设项目、安徽百姓缘80.01%股权收购项目以及补充流动资金项目,计划投入金额为101,038.52万元。此次实际发行股票数量为6700万股,发行价为16.41元/股,实际募资109,947万元。
 
  继续密集扩张
 
  随着IPO重新开闸,零售连锁药店也加快了资本市场的登陆步伐。作为第三家登陆国内A股市场的零售连锁药店,老百姓大药房的上市并非只是追赶潮流:早在2011年底老百姓大药房董事长谢子龙就向外界透露,已经进入上市辅导期;2012年老百姓大药房现身证监会IPO申报名单。
 
  老百姓大药房募集资金的用途也隐约可见当时的痕迹募资项目之一——安徽百姓缘的股权收购80.01%已于2013年底以老百姓自筹资金垫付。不难想见,募集资金项目的有效实施将进一步提高老百姓大药房的核心竞争力,并提高其盈利水平。
 
  回顾老百姓大药房成立至今的发展轨迹可发现,外延式并购在其营销版图扩张中占据了重要位置。数据显示,老百姓大药房2005年以来共进行17起股权及资产收购。截至2014年末,老百姓大药房网络营销覆盖全国15个省、自治区及直辖市,包括999家门店,日常经营的药品及其他健康相关商品达4.8万余种。
 
  “公司计划利用5~10年时间,积极参与零售药店行业的整合和扩张,以省级优势区域为基础实施密集扩张策略。”刚从北京2015年全国劳动模范和先进工作者表彰大会捧回“全国劳动模范”荣誉称号的谢子龙日前接受本报记者采访时透露,未来将继续强化在湖南省零售药店市场的主导地位,并大力拓展湖南、陕西、浙江、广西、天津、湖北和安徽7个优势省级市场;营销网络方面则拟打造华南、华中、华东、华北和西北5个年销售额在10亿~20亿元的大型营销网络,并逐步建立以五大区为基础,可辐射全国的营销网络。
 
  与药企深度合作
 
  分析人士指出,老百姓大药房扩张节奏的加快,除了能提升年营业额外,更重要的在于增加与上游药企深度合作的筹码。老百姓大药房“平价模式”的核心优势,正是通过大批量进货的规模优势降低采购成本、自有药品大物流降低物流成本。上市可以说是老百姓大药房进一步发挥优势、促进可持续发展的必然选择。
 
  老百姓大药房方面披露,上市期间,全国多数直营门店将再掀比市场低45%风暴。用他们自己的表述是“荣耀上市、不忘初心”。
 
  老百姓大药房“初心=低价”,这个说法也得到业内人士的认可。成立于2001年的老百姓大药房,正是以“低价”闻名于国内医药零售圈。甚至有人认为,老百姓大药房打出35%的降价战略、低价大旗下的跑马圈地,加速了一批药品零售企业拿起价格利器。然而,零售药店渡过5年黄金发展期后,房租、人力等经营成本的提升导致毛利率明显下降。如何实现业绩可持续增长,成为国内零售药店发展的一大瓶颈。
 
  作为全国规模领先的药品零售连锁企业之一,老百姓大药房相对情况要好一些。据披露,2011年至2013年,老百姓大药房分别实现营业收入24.67亿元、28.42亿元、33.21亿元,净利润分别为9896.33万元、1.25亿元和1.6亿元。2014年老百姓大药房营业收入提升至39.42亿元,较2013年增长18.72%;同时又加强了对成本费用的控制力度,当期实现净利润2.3亿元,净利润较上年度增长23%。
 
  据了解,为打开未来发展的天花板,老百姓大药房拟依靠其全国性自营药品零售网络的积极推进B2C业务,全力探索O2O模型,力争实现高效门店送货上门服务和线上下单、门店自取业务。“实体连锁药店具有品牌好,顾客熟悉认知程度高,管理规范,专业服务能力强等优势,可以弥补网上药品销售不规范的不足。”谢子龙强调,通过线上与线下的互动,实现网定店送或网定店取的合作模式,发挥实体店在药学专业服务、药品供应保障方面的优势,可以更好地促进电子商务与实体店的共同发展。
 
 
  益丰:以“平价”杀出一条血路
 
  今年2月17日,益丰大药房在上海证券交易所挂牌上市,成为中国第一家沪市主板上市连锁药房。益丰大药房是国内区域领先的大型医药零售连锁企业,主要进行中成药、中药饮片、化学药制剂、抗生素制剂、生化药品、生物制品零售以及医疗用品的销售业务。截至2014年底,公司已在湖南、湖北、上海、江苏、浙江、江西等6省市开设了共计810 家直营连锁门店。
 
  据益丰大药房董事长、总裁高毅介绍,公司上市后的发展计划包括医药电商业务模式创新(O2O+B2C)、发展大健康药房新业态、“新开+并购”加速门店拓展、继续聚焦华中华东地区,拓展相邻市场。
 
  区域渗透,深度营销
 
  2001年,高毅在湖南常德首开“开架自选、平价销售”的药店零售模式,将一直居高不下的药品价格在国家核定价基础上均价直降45%,将行业内过去“高毛利低周转”的方式转变为“低毛利高周转”的现款交易模式,行业毛利率从30%降到8%,之后又降到6%,赢得了消费者的积极拥护,引发了华东地区药业大变局。
 
  十多年来,益丰大药房坚持“区域聚焦、稳健扩张”的发展战略和“重点渗透、深度营销”的经营方针,针对区域特点,建立了覆盖不同城市和商圈的店面网络,形成了旗舰店、区域中心店、中型社区店和小型社区店的“舰群型”门店布局。
 
  益丰药房第二大股东、今日资本总裁徐新认为,益丰药房的开店模式极具杀伤力。在早期,益丰药房一般是在三四线城市密集开店,“往往是在一个县城,就一条老街,益丰进去开一个旗舰店,再铺两三个小店围起来,立即成为当地的第一品牌,其他的竞争对手就没有机会了。”
 
  凭借强有力的低价策略和可复制的模式,益丰药房迅速切开了市场,并逐步发展到湖南全省,并进入上海、江西等地。
 
  2008年,今日资本的进入使益丰药房迎来爆发式增长。今日资本以擅长投资零售行业著称,作为京东商城的第一位投资人,其当前获益超过130倍,连锁药店也成了今日资本瞄准的猎物。当时的益丰药房在行业内排名第19位,仅有70多家门店,即便在湖南,也不是今日资本的首选标的。“益丰药房中型药店为主的业态模式、精细化管理模式以及高毅个人的魅力是其动心所在。”徐新表示。
 
  2008年10月,今日资本出资2亿元入股益丰药房,占其上市前总股本的31.67%。此后,益丰药房加速扩张,其门店数量从2007年底的77家门店急速上升到2014年底的810家门店,2014年实现营业收入22.3亿元,2014年排名行业第五位。
 
  新开+并购  资本的介入让益丰药房深刻感受到了资本的力量,上市也提到公司的议程上来。2008年,公司进行重组,进入上市的准备阶段,公司严格按照上市公司的要求来进行规范运作;2009年正式聘请会计师、律师、券商,到2011年8月,创立益丰大药房连锁股份有限公司,上市工作正式启动;公司于2012年提交申报材料,第二年遭遇了号称“史上最严的IPO财务核查”工作,IPO排队企业从近900家降到600家,268家主动撤退,益丰通过自查,走访了300家门店、150家供应商,取得守法证明300多份、询证函1000多份,真实、准确、高质量的自查材料赢得中国证监会的认可。
 
  2014年5月,益丰大药房将拟上市证券交易所由深交所变更为上交所,上市提速半年以上,同时将募投资金额度从5亿元提高到8亿元。去年12月顺利过会,今年1月底获批上市。
 
  益丰药房上市后成功募集资金净额达7.25亿元。“上市以前,公司以自建店为主;上市后,用融资的钱开新店,自有资金将用于兼并,发展速度会快很多。”高毅表示。
 
  在实体零售药店奋力拼杀之时,真正的挑战却来自的互联网。益丰药房在2013年就启动了电商平台,现已建成B2C模式的益丰网上药店官方商城,并入驻天猫医药馆、京东商城开设旗舰店,也已实现在实体门店用手机支付宝买药的O2O(线上线下)模式。益丰药房方面认为,益丰药房电商战略的挑战来自如何寻找合适的电商人才,希望是两条腿走路,“电商团队,必须是既要懂得线上运营,又懂线下销售的。”
 
  不过,从架构来看,益丰药房已在电商领域完成初始布局,但从其募集资金投入方向来看,电商并非其当前投入重点。
 
  在新医改和互联网的冲击下,医药电商、慢病管理、远程诊疗等创新业态开始兴起。海通证券医药分析师认为,由于药品和医疗服务具备较高的专业壁垒,医药互联网的发展离不开实体终端的支持;连锁药店有望成为医药互联网闭环中的C端超级端口,既承担着用户流量引入的功能,又承担着药品和患者服务输出的功能,“看好连锁药店行业的业务丰富和附加值提升的过程。”益丰选择大力新开门店、并购也是出于这样的考虑。
 
 
  一心堂:“心”系大健康
 
  2014年7月,云南鸿翔一心堂药业在深圳证券交易所挂牌上市。作为A股第一家上市的零售药店,一心堂一直在为行业创新升级发挥着示范作用。其在上市后发起多宗并购案,今年4月13日起又停牌,称正在筹划购买资产等重大事项。截至3月31日,鸿翔一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店2786家。
 
  示范效应与更大议价权  大型药品零售企业谋求上市,吸引力无疑是巨大的。2014年7月2日,深交所一声清脆的开市钟敲响,一心堂药业正式挂牌上市,中国医药零售连锁行业“直营连锁药店第1股”诞生。一心堂正式上市交易,意味着历经IPO暂停后两年多的长途跋涉,顺利拿到登陆资本市场的入场券,一举夺得全国直营连锁药店第一股。
 
  资料显示,早在2009年7月,一心堂就进入了上市辅导期,随后被各路资本所相中。2010年8月,一心堂引入了君联资本、弘毅投资和百利宏创投三家外部机构投资者,资产规模得到进一步扩大。2012年5月,一心堂IPO首发过会,但是由于多方面原因,2012年11月中国A股IPO暂停。虽然流通行业“波动性大、利润比较低、同质化经营严重、竞争激烈”,但在IPO再度重启后,一心堂仍然凭借“规范的经营管理、优秀的业绩表现、稳固的客户群、直营连锁终端规模优势、合理的市场布局”等优势,成功登陆资本市场。
 
  一心堂的成功上市,被业内分析认为将在多个层面产生正面的意义:在行业层面,其优秀的经营模式、成熟的商业模式将形成示范效应,促进医药零售行业进一步升级发展;在产业链层面,医药生产企业与大型流通企业通过与一心堂合作,可以使产品迅速进入终端市场,获取完整可靠的市场信息,大幅降低营销费用;在消费者层面,一心堂将获得更好的品牌形象,终端规模优势将进一步凸显,进而在流通领域可获得更大的议价权,有利于降低药品价格,使消费者得到更多实惠;同时,一心堂成功上市,在激发国内医药流通行业的创新力,释放医药产品流通的市场能量时,也将推动国内医疗体制改革。
 
  “药店里的药品价格,实际上会对医院的药品价格提供市场参考,从而抑制医院里药品价格的虚高,促使药价回归理性,从而推动‘看病贵’这样的医改核心问题得到解决。”一心堂董事长阮鸿献公开表示,今后一心堂会持续扩大经营规模,不断增开新的零售连锁门店,推动其业绩保持快速增长趋势。
 
  进入发展快车道之后,一心堂2014年年度报告成绩亮眼。报告期内,公司实现营业总收入442,841万元,较上年同期提高24.86%;营业利润34,442.68万元,较上年提高30.30%;利润总额34,534.34万元,较上年提高27.93%;归属于母公司所有者的净利润29,730.91万元,较上年提高23.44%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润29,652.65万元,较上年提高25.61%。
 
  探索多元化O2O模式
 
  有了资本,并且发展思路和方向清晰,就可以下很大一盘棋。4月14日,一心堂公告1季报显示,收入12亿,增长15%,净利9058万,增长16%。同时预告上半年净利润增长5%~45%(2015年全年经营计划净利3.7亿)。
 
  作为未来发展的重点,记者了解到,一心堂在发展药品零售业务同时,将积极探索新业务,并成立眼镜、母婴和个人护理3个事业部并将形成一批专营门店。近期,一心堂还与广州的一家化妆品有限公司合作签约,使业务更加多元化。
 
  “今后一心堂还将不断扩展外延,可以卖电器、卖蔬菜、卖水果等,通过线上、线下一系列的互联网改造,使一心堂的门店成为一个复合型的销售终端。先实现传统实体店业务的互联网化,然后让传统的线下实体店具备通过互联网技术发挥出更大的效能。”一心堂总裁赵飚表示。
 
  据悉,公司将专门设立电商事业部门,积极配合软件供应商及实施公司,正在规划和实施电商项目及客户关系管理(CRM)项目建设。据一心堂董秘办的一位人士介绍,电商部门将采取自己培养人才、自建团队的方式组建,且电商已经明确为公司未来发展方向之一。
 
  对于公司的未来战略规划,一心堂方面则表示,公司将快速推进传统药店的转型。通过线下打通线上与顾客交互的窗口,最终线上线下一体化向顾客展现一心堂健康商城,全面建设以O2O模式为核心的全渠道营销网络体系。经营方面,计划2015年,拟在云南、四川、广西、贵州、重庆、山西等市场完成市场布局,加快募集资金的使用;拟全面发展线上业务,进一步推进信息化建设。
 
  “公司终端优势明显,未来外延扩张战略目标明确,管理层也有着很强的执行能力,核心业务人员得到持续补充,这为公司的迅速扩张打下了坚实的基础,使得连锁药店业务快速复制成为可能。”兴业证券的一位分析人士预测道。

 

 

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