科伦药业向新药研发企业转型

    科伦药业受产品价格下滑及基地产能利用率低影响，公司净利润增速持续下滑。2014年营业收入为80.2亿元。同比增长17.5%，增速保持稳定。实现净利润10.01亿元，同比下滑7.19%。从业务板块来看，输液板块收入增速为8.6%，在行业GMP认证后产能释放、产品价格竞争激烈的背景下实属不易；而非输液板块收入增速为57.5%，主要是公司采取输液与非输液产品联动的招标策略，使得2014年非输液产品的中标数量及质量均有大幅提升。

　　安信证券吴永强认为，科伦经历了从大输液企业向抗生素中间体及原料药延伸，目前正处于向新药研发型企业转型的过程，未来三年有望迎来业绩、估值双击。首先，在目前时点，公司重资产大规模投入阶段已经结束，新疆、哈萨克斯坦等项目进入产出阶段；其次，在处方药的市场格局中，大输液属于基础医疗，量端受到医保控费压力较小；价端经过3年的行业洗牌，行业竞争格局改善；未来将保持10%以上稳健的增长并提供稳定的现金流支撑转型、升级；最后，2015年新疆项目有望扭亏、2016年贡献业绩弹性、2017年新药研发逐步产出，期间可能通过并购加速向新药研发型企业转型。