医药板块稳健增长 医疗服务大有可为

并购铸就成长性

从已公布的170余份业绩报表来看，医药上市公司2014年业绩整体平稳增长，其中并购型公司业绩高增长。Wind数据显示，七成医药板块的上市公司业绩实现同比增长。其中，业绩增幅超过50%的公司有31家，福瑞股份、亚太药业、三精制药、国农科技等18家上市公司的业绩增幅则超过100%。

虽然业绩表现靓丽，但行业整体增速在下滑。2014年医药工业收入同比增长12.9%，净利润同比增长12.1% ，较前几年增速下滑较多，未来在医保控费大背景下，行业增速将进入10%-15%的新常态。

令人感到欣慰的是，医药板块整体扣非净利润增速大于收入增速，表明2014年医药上市公司虽营收增速放缓，但更加注重经营质量。中小板、创业板高增长公司数量有所上升，并购并表带来的业绩增长较多，表明医药行业正逐步进入并购整合期，上市医药公司凭借融资优势大举并购以支撑业绩成长已成常态。预计未来医药板块并购将持续，成为上市公司实现做大并持续增长的主要动力。

2015年是招标大年，目前各省基药招标加快，非基药招标陆续开展，对药企来说可谓是机遇与挑战并存。

在政府新的药价调控思路下，原有高价药、外资原研药、利益品种会承压，而疗效确切、日用金额较低、性价比高的药品将有较大发展空间。新形势下，未来的用药结构及产品成长路径将与以往不同，只有适应新政策环境的产品才能成长为大品种。