肝素价格沉寂四年强势反弹 上游粗品成竞争高地

    在低位徘徊4年的肝素原料药产品终于开始反击，近半年展现出强势的反弹攻势：从2014年三季度开始，价格一路狂飙，平均单价从2014年二季度最低的5500元/亿单位左右，至12月达到9500元/亿单位，近期数据显示则已经达到11000元/亿单位左右，并且行情相对稳定，价格接近翻番。

　　据记者了解，肝素本轮涨价主要是因为国内原料等生产成本上升，国际需求有所增加，以及原来价格太低等因素综合影响。由于国内供应和国际需求的相对稳定，分析判断未来肝素价格仍然会保持在现有价格水平范围内波动。

　　尤其是随着时间的推进，2010年前后，国内5大公司产能翻倍的扩产项目已经纷纷开始投产达产，从目前市场构成来看，未来粗品原料的竞争或许会成为国内企业竞争的主要领域。

　　价格暴涨原因

　　作为资源性产品，国内肝素价格主要受到需求方面的影响。近年来，由于国际经济环境不乐观，欧美国家对肝素需求增速下降，国内肝素原料药出口价格低位运行多年。

　　综合来看，肝素近半年的反弹，一方面是过去多年肝素原料药产品从过去14000元/亿单位价格暴跌，低位运行周期从2010年至今。另外，主要企业大规模扩产，对上游粗品肝素逐渐形成较好的资源掌控局面，国内经济反弹也不乐观，生猪出栏量持续偏低，致肝素粗品价格较为稳健甚至提升，各类生产成本在不断提高，使得过去几年肝素原料药利润不断缩小，同时，海外出口质量标准不断提高，部分小厂家退出市场。

　　另一方面，尽管赛诺菲低分子肝素制剂专利过期之后，全球仿制产品在各国上市，但仿制产品与原研产品的制剂差价并不大，原研产品在美国和欧洲仍然占有较高的市场份额，这使得仿制药也没有办法大幅度扩容；而其他高效的化学合成药物虽然也在上市，但由于价格相对肝素制剂高出较多，在应用推广方面存在较大的障碍。这些因素在客观上为肝素产品全球扩容造成一定的限制，但也为原有格局下的肝素采购商带来稳定的制剂市场销售，从而对国内原料药价格的压制力度大幅度减轻，为肝素原料药价格的反弹提供了空间。

　　不过，近年来，由于欧洲人造肠衣的出现，使得猪小肠生产肝素的量有一定增长，肝素供应量有所增加。并且欧洲猪小肠价格成本比国内更低，肝素产品在原料端比国内更具优势，此因素在过去5年的国内肝素原料药价格低位时期不断影响中国产品的价格，未来这一因素仍将对中国肝素出口价格造成影响。

　　从长远来看，海普瑞近期在接受调研时表示，目前还没有看到2015年肝素钠原料药市场行情会比2014年好的明显迹象。肝素行情由于存在较多方面的影响而难以有较好的判断。国内方面，生猪出栏量以及其他生产成本仍需要取决于国内经济的走势；而国际方面，肝素产品每年需求相对稳定，但肝素产品新市场的开发，肝素产品本身应用范围的推广，新竞争化学产品的上市，以及欧洲肝素原料药供应商的价格走势都将是今后产业的影响因素。

　　上游竞争或加剧

　　2011年前后，除了海普瑞上市超募大量资金，投资4.83亿元用于年产5万亿单位肝素原料产品扩建项目，形成超过10万亿单位产能外，千红制药上市后，将产能从2.2万亿单位扩大至5.2万亿单位；常山药业将0.85万亿单位产能扩建至3.85万亿单位；东诚生化也扩产至4万亿单位。加上随后上市的南京健友，中国肝素5大企业的产能将从不到10万亿单位扩张到近25万亿单位以上。

　　按照目前每亿单位的肝素粗品需要1800～2000根猪小肠的利用率，以及肝素粗品转换成肝素原料药的转换率测算，随着新建产能全部达产后，需要猪小肠数量将超过10亿根。而由于经济宏观环境的影响，近几年，我国生猪出栏量近维持在6亿头左右，猪小肠利用率在70%左右，即4亿多根。

　　很显然，由于下游采购商更换供应商在时间和注册难度等方面的障碍，国内肝素5大企业下游客户重叠很少，上游肝素粗品已经成为未来肝素行业竞争最主要的层面。因为一方面，上游原料短期内无法提供这么大的供应保证；另一方面，下游客户的需求也不会同比放大这么多。未来行业的产能利用率肯定不会像扩产前那么高。

　　近几年，海普瑞已经在做准备，该公司称：一是保证粗品供应；二是扩展新客户，满足老客户新增需求。在粗品供应方面，海普瑞表示，主要是通过帮助原有供应商扩大规模，增加其供应能力，扩展新的供应商；同时，其自建了两家上游粗品基地，达产后能够满足2万～3万亿单位的粗品需求，将满足其新项目达产后，总产能20%～30%的粗品原料供应。