医药股迎补涨机会 配置主题基金“等风来”

    作为估值位于历史底部的稳定成长型行业，医药板块在沉寂数月后，终于迎来了配置良机。Wind数据显示，2014年医药板块的涨幅不到20%，在申万28个一级行业中涨幅排名倒数第二，而同期非银金融板块涨幅超过100%。经过两个月的大幅回调，医药板块估值溢价率已回落至2010年中期水平，具有较高安全边际。在当前较强的行业轮动行情中，一直滞涨的医药板块无论从绝对估值角度还是相对估值角度都处于历史低位，有望成为市场的下一个“风口”。

　　虽然医药行业被长期看好，但要让投资者自己选择却需要一定的专业性，因此，通过医药主题基金进行医药板块投资，无疑是一个便利的选择。从中长期表现来看，医药医疗主题基金的收益水平始终较为稳健。成立时间较早的汇添富医药保健和易方达医疗保健近三年（截至2015年1月20日）净值分别上涨108.56%和72.36%，分别跑赢同期沪深300（3571.732，4.12，0.12%）指数66.84和30.64个百分点。融通医疗保健行业和华宝医药生物这两只随后成立的基金近两年业绩表现也相当优异，分别实现45.23%和37.89%的回报，比同期沪深300指数收益分别高出了9.3和1.96个百分点。

　　事实上，目前市场上现有的医疗保健类行业基金虽然都集中布局医药行业，但在个股选择标准及配置重点上依然区别明显。持股风格方面，多数基金以大中盘或成长风格为主；富国医疗保健偏向中小盘风格；汇添富医药保健及华宝兴业医药生物基金也逐步增加高业绩增长的创业板个股的持有比例。投资风格方面，多数基金采取稳健投资策略，而融通医疗保健基金及富国医疗保健基金则相对灵活。

　　以富国医疗保健基金为例，该基金采取自下而上精选个股策略，主要布局于医疗器械、民营医院等题材。如2014年一季度新进成为第二大重仓股的福瑞股份（41.660，-1.48，-3.43%）为民营医院概念股，第六大重仓股华润万东（22.11，-0.29，-1.29%）为医疗器械行业龙头。从配置上来看，该基金自去年二季度起将仓位提升至90%以上，且对医疗器械股的集中度显著提升。最新公布的四季报显示，前六大重仓股占净值比例均达到8%以上。其中，亚泰集团（7.08，0.01，0.14%）、吉林敖东（32.28，0.12，0.37%）和云南白药（64.65，-0.74，-1.13%）近三月分别上涨37.55%、58.03%和20.4%，对业绩表现作出较大贡献。基金经理戴益强先生对于医药行业的投资制胜关键是“独立思考”四个字。作为行业研究员出身，他认为医药这样的稳定增长的行业，波段操作是其次的问题，抓到行业里优秀的标的，在随着行业的大势起伏做一些波段调整，才是大局策略。

　　总体来看，基于消费升级、人口老龄化趋势和医疗改革政策面的有力支持，我国医药保健行业已经从传统观念上的防御型行业发展成为成长型的朝阳产业，未来面临着巨大的发展空间。由于其确定性增长和弱周期性的特点，医药板块成为不可多得的防御性及成长性俱佳的板块。而今年以来，中证医药指数上涨9.27%，已经显露出医药板块在快马加鞭追赶大盘的迹象。投资者对于主动管理能力强、历史业绩稳健的相关主题基金可以给予重点关注。